环球热资讯!珀莱雅(603605)2023年“618”销售情况点评:大单品红利持续释放 多品牌矩阵验证成型 领先优势进一步扩大
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珀莱雅2023 年“618”购物节期间GMV 逆势强劲增长。主品牌大单品红利持续释放,大单品及其系列化产品销售爆发;新锐品牌彩棠、OR、悦芙媞精准定位+聚焦大单品战略,维持销售高增,验证公司进入平台化发展阶段,未来成长空间进一步打开。各品牌销售持续高增,对比行业平均水平的领先优势进一步扩大,展现公司强大势能,稀缺性突出。给予公司2023 年55xPE,因股本转增调整目标价为142 元,维持“买入”评级。
珀莱雅主品牌大单品红利持续释放,驱动系列产品销售高增,排名天猫、抖音、京东三平台国货美妆榜榜首。据珀莱雅官方微信公众号,2023 年“618”期间,珀莱雅主品牌成交金额天猫国货美妆排名第一、美妆行业第四,渠道GMV 同增80%+;抖音排名国货美妆第一、美妆行业第六,渠道GMV 同增80%+;京东排名国货美妆第一,美妆行业第九,渠道GMV 同增70%+。王牌产品“早C 晚A”套组累计销售40 万+件,GMV 同比+43%;双抗精华3.0 累计销售100 万+件,GMV 同比+39%;红宝石精华累计销售50 万+件,GMV 同比+21%;源力精华2.0 累计销售30 万+件,GMV 同比+56%。大单品强劲势能驱动系列产品销售高增:红宝石面霜累计销售50 万+件,GMV 同比+333%;双抗面膜累计销售500 万+盒,GMV 同比+317%。此外,珀莱雅主品牌持续配套品牌营销:
早C 晚A 无限酒咖“618”期间登陆全国6 城;品牌大使章若楠担任巡店店长体验“科学护肤”。
多品牌矩阵构建第二增长曲线,精准定位+聚焦大单品助力销售持续高增。 ○1 彩棠打造彩妆大单品,斩获细分品类佳绩:“618”期间,彩棠品牌成交金额天猫排名国货彩妆第二、彩妆行业第六,渠道GMV 同增50%+;抖音排名彩妆行业第四,渠道GMV 同增70%+。其中,三色遮瑕列天猫遮瑕类目第一,三色高光、双拼高光分列天猫高光类目第一、第二,大师妆前乳为天猫隔离/妆前类目第二,2023 年新品三色胭脂列腮红/胭脂类目第二。○2 新锐洗护品牌Off&Relax 定位中高端头皮护理,销售高增:OR 天猫官方旗舰店、海外旗舰店分列天猫头发清洁&美发护发双类目Top15、Top5,双店总销售额同增300%+,温泉发膜位列天猫进口护理发膜热卖榜榜一、温泉洗发水位列天猫进口洗发水热卖榜榜二;抖音渠道品牌排名头发护理类目Top16,品牌销售同比增长60%+,其中自播同比增长200%+。配合品牌中高端定位,OR 联合单向空间打造生活代谢指南,线上曝光1200 万+,线下触达用户10 万+。○3 悦芙媞精准定位青春油皮,打造面膜+洁面两大单品:悦芙媞“618”期间天猫GMV 同增30%+,抖音GMV 同增130%+,多酸泥膜位列抖音涂抹泥膜爆款榜榜一、天猫涂抹面膜榜七;洁颜蜜位列抖音洁面年度金榜Top4。
品牌持续高增,对比行业平均水平领先优势进一步扩大,展现公司强大势能,稀缺性突出。○1 线上电商大盘增速下滑:据CBO Focus 转引星图数据,2023年“618”购物节期间(统计区间为2023/05/31~2023/06/18)全网交易金额7987亿元,同比+14.7%,对比2021 年同期同比+26.5%、2022 年同期同比+20%,增速有所下滑。○2 电商美妆销售整体放缓:据星图数据微信公众号:综合类电商(天猫+京东+拼多多+点淘)2023 年美容护肤总销售额406 亿元,同比约-1%(2022 年数据口径为天猫+京东+拼多多);抖音美妆GMV 突破156 亿元,同比约+69%;快手美妆GMV 为48 亿元,同比+15%;电商美妆大盘合计GMV约610 亿元,同比约+12%,增速低于线上电商大盘增速。○3 天猫美妆销售同比下滑:据用户说转引商指针数据(统计区间为2023/05/26~2023/06/20),天猫“618”期间美妆个护类目销售额244 亿元,同比-3.56%(同比基数采取魔镜市场情报数据)。○4 珀莱雅逆势高增,展现强劲势能:在线上电商大盘增速下滑、美妆销售承压、天猫美妆下滑的背景下,珀莱雅旗下各品牌实现多渠道逆势高增,对比行业平均水平领先优势进一步扩大,展现公司强大增长势能,稀缺性突出。
风险因素:护肤彩妆为可选消费品,受居民购买力、消费情绪影响较大;美妆品牌或过度依赖电商流量而对业绩产生负面影响;新品牌、产品试错或影响业绩;监管政策超预期变化;市场竞争加剧;公司新品牌拓展不及预期;公司新品销售不及预期等风险。
盈利预测、估值与评级:珀莱雅2023 年“618”购物节期间GMV 逆势强劲增长。主品牌大单品红利持续释放,大单品及其系列化产品销售爆发;新锐品牌彩棠、OR、悦芙媞精准定位+聚焦大单品战略维持销售高增,验证公司进入平台化发展阶段,未来成长空间进一步打开。各品牌销售持续高增,对比行业平均水平领先优势进一步扩大,展现公司强大势能,稀缺性突出。我们维持公司2023/24/25 年营业收入预测为79.01/96.22/115.80 亿元, 净利润预测为10.29/12.63/15.59 亿元,对应EPS 预测为2.59/3.18/3.93 元。参考公司2020年后估值水平基本稳定在50xPE 以上以及化妆品行业主要公司华熙生物2023E34x PE(Wind 一致预期)、丸美股份2023E 41x PE(Wind 一致预期)估值水平,同时考虑到公司作为行业龙头持续高速增长、行业格局优化增长确定性进一步提升,给予公司2023 年55xPE,因股本转增调整目标价为142 元,维持“买入”评
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